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LeNabot
Pilier de forums
13018 réponses |
 Posté - 22 janv. 2008 : 20:05:10
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Article du 22 janvier 2008.
http://www.liberation.fr/actualite/economie_terre/305388.FR.php
Professeur d’économie à Paris-X-Nanterre, Michel Aglietta est spécialiste des mécanismes de la finance moderne, co-auteur avec Laurent Berreri de Désordres dans le capitalisme mondial (éditions Odile Jacob).
Que raconte ce «lundi noir» ?
L’approfondissement d’une crise, extrêmement grave, à l’intérieur du système financier. Et en dehors. D’abord, la contagion de la crise financière se fait de marché à marché. Les crédits immobiliers alloués hors système bancaire dans des structures elles-mêmes endettées, comme les hedge funds, n’arrivent plus à se refinancer. Et vendent, en détresse, leurs actifs liquides (comme des actions), alimentant la spirale baissière. Ensuite, la communauté financière mondiale connaît une perte de confiance généralisée dans le système américain. Elle le pensait immunisé, jurait qu’il pouvait s’endetter indéfiniment. Mais le mélange de laisser-faire, d’incompétence et de sous-évaluation du risque l’a ramenée à la réalité.
La spécificité de cette crise ?
On assiste à une crise du crédit, pas à une crise boursière, contrairement à la bulle Internet en 2000. Une crise dont le cœur se trouve dans les innovations délirantes engendrées par les banques animées par une idée : faire du profit sans risque. Elles ont donc pris des commissions tout en déléguant la gestion du risque à des intermédiaires : c’est la fameuse titrisation… Dans cet univers, plus de contrôle, plus de bilan. Plus de discipline de marché, plus de mécanisme d’autorégulation des risques. Normal : personne ne sait où ils se nichent.
La crise s’annonce-t-elle plus dangereuse que les précédentes ?
Chaque crise bancaire est dangereuse. Les banques s’aperçoivent qu’elles ne peuvent pas laisser les structures créées hors bilan pour y loger les crédits. Par un effet boomerang, ça leur revient; et elles se voient contraintes de réabsorber les pertes. Ce qui rend la crise longue, difficile. Comme en 1929, comme en 1987…
D’où la contagion à l’économie réelle ?
La transmission de la crise de la finance au reste de l’économie, hier jugée impossible, s’avère très sérieuse. Le ralentissement de l’économie américaine, peut-être déjà en récession, le prouve. Il entraînera avec lui une montée importante du chômage. Les ménages vont moins consommer. Les entreprises américaines vont être touchées…
Pourquoi les crises sont de plus en plus rapprochées et de plus en plus fortes ?
Parce que le capitalisme est aujourd’hui placé sous le règne de la valeur actionnariale, caractérisée par une répartition salariale très inégalitaire au profit d’une petite élite. Les salaires ne croissent pas aussi vite que la productivité. On augmente donc l’endettement des ménages pour maintenir la consommation. La très haute rentabilité à deux chiffres exigée aux entreprises interdit tout investissement substantiel. Elles délocalisent donc, s’endettent pour racheter des actions ou d’autres entreprises. Et tenir les niveaux de dividendes exigés par les actionnaires.
A chaque crise, on parle de la nécessité de purger pour mieux réguler…
Les banques centrales favorisent la montée du crédit avec des taux d’intérêt bas, ce qui alimente l’inflation. Puis, une fois la crise arrivée, elles font tout pour éviter la purge, mais elles ne disposent plus de beaucoup de marge de manœuvre.
Pourquoi les marchés mondiaux plongent-ils ?
A cause de la myopie des acteurs financiers, qui, depuis le début de la crise des subprimes aux Etats-Unis au mois d’août, se sont précipités sur les pays émergents, perçus comme des refuges. Cela a provoqué une avalanche de cash d’épargnants nationaux et d’investisseurs étrangers. Et la constitution de bulles boursières et, surtout, immobilières, notamment chinoises. Le problème, c’est qu’en Chine, le secteur privé s’autofinance par l’immobilier, et non pas par la Bourse. La croissance va ralentir dans les pays émergents, mais moins que les pays développés…
Vous dites qu’en cas de crise grave, l’Europe sera la plus touchée…
L’Irlande, le Royaume-Uni et l’Espagne vivent une crise immobilière qui a beaucoup de points communs avec les Etats-Unis, même si la technique de financement diffère : bulle des prix, prêts à taux variables, excès d’endettement. Le secteur immobilier va s’effriter, voire s’effondrer. Et rejaillir sur les banques, très impliquées. L’Allemagne, regonflée par ses exportations, va tousser. Quant à la France, qui se rêve au-dessus de 2 % de croissance, c’est hallucinant. On sera au mieux à 1,5 %. L’Europe paiera le prix de sa présence inerte dans la mondialisation. Incapable de mobiliser une politique budgétaire et monétaire, comme les Etats-Unis, elle mettra plus de temps que les autres à repartir.
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Ramer dans le sens du courant a toujours fait rire les crocodiles (proverbe africain). |
Edité par - LeNabot le 23 janv. 2008 07:49:08 |
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Ankou
Pilier de forums
3265 réponses |
Posté - 23 janv. 2008 : 10:01:39
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Citation :
Initialement posté par LeNabot......
Professeur d’économie à Paris-X-Nanterre, Michel Aglietta est spécialiste des mécanismes de la finance moderne, co-auteur avec Laurent Berreri de Désordres dans le capitalisme mondial (éditions Odile Jacob).
Très bon article, merci.
Dommage que vous ayiez jugé utile de le peindre en rouge, ce qui n'apporte rien, voire ......
Pour une fois qu'un X raconte des choses sensées
Ses 2 récents dadas, que j'approuve complètement:
- le fait que l'économie soit passée d'un régime inflationniste à un régime déflationniste, et toutes les conséquences qui doivent en découler
- et que la valeur actionnariale se soit substituée à la valeur ajoutée dans la régulation des économies occidentales .....
N'en déplaise à Prados, les déséquilibres financiers générés par les US ne sont pas tenables! |
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LeNabot
Pilier de forums
13018 réponses |
Posté - 23 janv. 2008 : 18:04:15
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Citation :
Initialement posté par Ankou
Dommage que vous ayiez jugé utile de le peindre en rouge, ce qui n'apporte rien, voire ......
Vous ne seriez pas daltonien ?  |
Ramer dans le sens du courant a toujours fait rire les crocodiles (proverbe africain). |
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Prados
Pilier de forums
3625 réponses |
Posté - 23 janv. 2008 : 20:19:30
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Ankou, Citation :
N'en déplaise à Prados, les déséquilibres financiers générés par les US ne sont pas tenables!
Je suis complètement d'accord avec vous. malheureusement, c'est pas demain la veille que les chinois cesseront d'avoir besoin des américains pour vendre leur verroterie. |
Que chaque homme divise son argent en trois, qu'il investisse un tiers dans la terre, un autre dans les affaires et qu'il garde le dernier tiers en réserve. |
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Le secteur immo va s’effriter, voire s’effrondrer.
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